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商品走勢逐漸企穩 后市關注需求端變化

時間:2020-02-07 11:00:56 來源:中國證券報

  商品走勢逐漸企穩 后市關注需求端變化

  本報記者 張利靜

  2月6日,國內大宗商品市場修復態勢延續,盤面上多品種繼續上漲,僅鐵合金、蘋果、滬金等少數品種下跌。分析人士表示,目前市場情緒處于修復階段,商品行情逐漸企穩,并向春節前的價位靠攏。隨著市場情緒修復,后市基本面因素特別是需求端變化將成為重中之重。  油脂期貨領漲

  截至6日下午收盤,油脂期貨領漲,菜油、棕櫚油漲幅居前;能化品種多數反彈,燃料油、瀝青期貨大漲逾3%;黑色系方面,焦煤、玻璃期貨主力合約漲幅居前,分別為2.54%、2.52%,值得一提的是,焦煤期貨收盤價已經達到春節前盤整區間上沿,成為為數不多的補齊春節后跳空缺口的期貨品種之一。

  油脂品種連續三日向上反彈。從強弱程度看,菜籽油期貨表現最強,其次是棕櫚油,再次是豆油。從基本面看,九三糧油下屬子公司中墾國邦(天津)有限公司運營部期貨經理宋磊對中國證券報記者分析,后市油脂品種表現主要應該關注需求變化,集中體現在四個方面。

  “第一,家庭囤貨需求增加,京東零售數據顯示春節期間方便食品銷量大增,油脂及餅干方便面等保質期長的方便食品有囤貨需求。第二,餐飲業受到一定影響,廣東省餐飲服務行業協會近日進行的問卷調查結果顯示,550份有效樣本中,春節期間30%的餐飲企業營收同比下降五成以上。全國餐飲業用油量驟減。三是過節糕點禮品、蛋糕中也會大量用到油脂。這部分需求也出現下滑。四是食品、雪糕加工廠,受疫情影響,工人返崗晚,開工下降也會影響需求。”

  總體來看,宋磊認為,目前油脂整體需求偏弱,豆油最為明顯。短期,在酒店、飯店、學校、工廠等家庭消費外的主要需求受限的情況下,豆油需求不容樂觀。

  從整個農產品板塊來看,中信證券認為,疫情對于農產品板塊的影響主要在于短期消費和流通。目前,大宗農產品流通存在一定困難,產銷區價差拉大,部分地區豆粕、玉米等現貨大幅上漲。消費方面,生豬補欄延后,飼料消費承壓,居民出門就餐減少。學校、工廠延期復工,油脂,白糖消費受到抑制。  工業品價格存在支撐

  原油系期貨品種——瀝青、燃料油的大幅修復走勢引人注目。中信證券研究認為,復盤近年來影響較大的全球性傳染病事件可以發現其對能源品價格影響偏短期,中期價格走勢仍看供需基本面狀況。短期來看,國際油價仍可能進一步探底;中長期看,原油供需格局向好,供給端如歐佩克等存在進一步減產可能,將支撐油價,后市或將開啟中長期上行趨勢。

  有色金屬期貨的反彈也可圈可點,反映國內經濟基本面前景的滬銅期貨本周來不斷“碎步”反彈。“銅和宏觀經濟高度相關,被廣泛應用于電力、建筑、家電等領域;疫情會沖擊短期投資需求,消費者亦會進行降庫存行為。另外,中國電網近期宣布下調2020年的電網投資計劃至4080億元。粗略估算,這兩個因素將造成精煉銅需求邊際上減少35萬噸。”中金公司研究指出。

  中信證券認為,短期基本金屬需求端不太樂觀,資本市場避險情緒對基本金屬價格形成壓制,內盤在短期偏弱。中長期看,該機構預計,我國逆周期調節料持續加碼,終端需求復蘇趨勢和庫存周期將延后,但不會消失,供需基本面并未發生實質性變化,基本金屬價格仍將受到支撐。


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